Dinero

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1 Investment strategy

1.1 Not to lose

The first rule is not to lose. The second rule is not to forget the first rule.

By focusing on not losing money, you will forgo risky investments to focus on only your highest conviction investments.

You only have to do a very few things right in your life so long as you don't do too many things wrong.

La inversión es un juego de errores, y gana el inversor que menos comete.

Invierte a la defensiva: es más importante no cometer grandes errores que buscar grandes aciertos.

1.2 Ahorrar

Live below your means to have money to invest.

Avoid impulse purchases. An impulse purchase is an unplanned decision to buy a product or service, made just before a purchase. These impulses are tied to the basic want for instant gratification.

Don’t waste money. Don’t throw it away. Quien compra lo que no necesita se roba a sí mismo.

For any unnecessary purchase over $100, give yourself 48 hours to think over the purchase. During this cooling off period, ask yourself if buying is the only option:

  • is it possible to borrow it from a friend, a neighbor, or a place such as the library?
  • would renting it be less expensive in the long run?
  • do you have something else already on hand that can be used to perform the same task?

1.3 Invertir en bolsa a largo plazo

Ahorra, ahorra y ahorra … e invierte tus ahorros en bolsa. The stock market is still the best long-term investment for your money. Stocks offer the highest possible return and perform better than other types of investments in the long run. Compra acciones de empresas, tomate unas pastillas para dormir durante 20/30 años y cuando despiertes, voilà! seras millonario.

No matter how great the talent or efforts, some things just take time. You can't produce a baby in one month by getting nine women pregnant.

Your investment timeframe should be 20-30 years. Even if you are 60-70 years old today, you might still have to plan for a 20-30 years of retirement.

Benefits of equity investment:

  1. If you buy stock in a company that pays "dividends" to shareholders, the company pays you a portion of its earnings on a regular basis.
  2. The potential for capital appreciation is one of the primary advantages of equity investments. Capital appreciation, also referred to as capital growth, refers to the increase in a stock’s market price.

If you do not receive enough cash from dividends, you can equally easily get it by selling shares.

Furthermore liquidating shares as needed allows us to custom-tailor these taxable realizations to our individual cash-flow requirements rather than accept the one-size-fits-all distribution decided by management.

1.4 Investing philosophy

1.4.1 Invierte en aquello que creas

Si eliges una estrategia de inversion concreta que sea porque crees en ella, porque creas que te va a conducir a la mayor rentabilidad mientras mantienes el riesgo a unos niveles que te permitan dormir tranquilo.

1.4.2 Comprender

Saber explicar de una manera razonada porque la estrategia de inversion elegida es la mas adecuada para ti y porque las decisiones de inversion que se van tomando son las que se han de tomar para seguir dicha estrategia.

1.4.3 Transparencia

Transparency is the extent to which investors have ready access to any required financial information about a company

Classically defined as when "much is known by many", transparency is one of the silent prerequisites of any free and efficient market.

When transparency relates to information flow from the company to investors, it is also known as "full disclosure".

Asegurate de que dispones de la informacion necesaria para poder tomar las decisiones que tienes que tomar para implementar la estrategia elegida. Toma solo decisiones informadas.

1.4.4 Treat your investing like a business.

Create rules and procedures.

Constantly learn: you should be better at your business after five years than when you started.

1.5 Short-term volatility

Market volatility is inevitable. It's the nature of the markets to move up and down over the short-term. Maintain a long-term horizon and ignore the short-term fluctuations.

If the price of a stock falls dramatically in a short period of time, this is often a reason NOT to sell a position. You have to keep a cool head and remember the reasons why you invested in the company. If the fundamentals remain the same, the dividend is in no danger, earnings and revenue appear to be growing and the valuation is attractive, this may be an opportunity to average down and lower your cost basis on a holding.

The most important challenge you face is to take to heart the sound underpinnings of why these strategies work and have faith that the return drivers are still in place even when it underperforms in the short term.

In the short run the market is a voting machine, but in the long run it’s a weighing machine. If a business does well, the stock eventually follows. El precio de la acción, a largo plazo, refleja el incremento de beneficios.

It remains difficult, if not impossible, to predetermine the local maximum or minimum of future prices with any precision.

In a world where market news moves prices in sub-seconds, you can forget following the main stream media news, the price has already embraced that. The market has repriced before it gets past the specialist wires.

Trying to time the market over the short-term is extremely difficult. Never try to time the market.

To time = "to pick a suitable time for".

Time in the market beats market timing. Stay invested. To truly succeed in the market and benefit from compounding, you need to have your money working for you at all times and as long as possible.

No matter what kind of lofty valuations the market may currently sport, something is always on sale. The market is almost always irrationally negative over something.

1.6 ¿Porque seguir una estrategia?

Cognitive biases lead to distorted judgments, which eventually lead to poor decisions.

Our knowledge of the past is imperfect at best, and yet, we often make important decisions based on this imperfect understanding.

The cognitive process in decision making boils down to two systems:

System 1 and system 2.

System 1 is intuitive, makes decisions usually by association, operates at the unconscious level and is fast.

System 2 on the other hand operates at the conscious level, uses logic and reasoning and is slow.

Both systems work together all the time but unless system 2 puts the brakes on system 1 or system 1 voluntarily defers to system 2 ( in cases where system 1 itself perceives the situation as complex ), the decision maker will end up with system 1’s decision.

However, system 1 does not always recognize complex situations as complex and goes ahead to make a decision anyway. The problem is that system 1’s outcome normally does not stand up to reason and logic and is almost invariably out of line with the laws of probability.

One way to make sure that decisions adhere to logic and rationality is to specify in advance what the decision making process and the underlying algorithm or heuristics are and to apply them with consistent discipline so as to minimize the effect of cognitive biases in investment decision making. That slows down system 1 and then system 2 gets the chance to dominate the decision making process and we are able to get rational outcomes.

When decisions are made on the fly, expectations and other emotional and perceptual influences can distort our ability to stay on track to make unbiased judgments.

Even a great investing strategy will underperform the market in a significant number of years and all strategies will have money-losing years. That’s just part of the course.

Remember to be confident in your strategy rather than nervous about the inevitable short- and mid-term volatility.

Being persistent and sticking to a well-chosen investing strategy, no matter how poorly it has done recently, is critical if you want to do well using any strategy.

1.7 Behavioral biases

A cognitive bias is a pattern of deviation in judgment that occurs in particular situations, leading to perceptual distortion, inaccurate judgment, illogical interpretation, or what is broadly called irrationality.

The only way to minimize bias is to set objective investing rules and never deviate.

1.7.1 Loss-aversion bias

Este sesgo aparece en situaciones en las que se deberia vender.

Do you have a stock in your portfolio that is down so much that you can’t stomach the thought of selling? In reality, if you sold the stock, the money that is left could be reinvested into a higher quality stock. But because you don’t want to admit that the loss has gone from a computer screen to real money, you hold on in hopes that you will, one day, make it back to even.

Si finalmente se vende una acción asumiendo perdidas hay que verlo solo como un paso atras en la consecución de unos objetivos que se estan alcanzando y que se van a alcanzar. Tener fe en la estrategia es tener la confianza de que por cada paso atras que se de, se van a dar dos pasos hacia delante.

1.7.2 Herd behavior

Este sesgo aparece en situaciones en las que NO se deberia vender y en situaciones en las que NO se deberia comprar.

Herd behavior is the tendency for individuals to mimic the actions ( rational or irrational ) of a larger group. Investors feel better when they are investing along with the crowd.

Driven by emotional reactions such as greed and fear, investors can be seen to join in frantic purchasing and sales of stocks, creating bubbles and crashes.

Cuando tenemos acciones de una empresa X y su cotización baja podemos sentir el impulso de vender porque se percibe que el resto de los inversores estan mas interesados en vender que en comprar a los precios actuales. El origen de este impulso esta en el miedo a perder dinero. En estas situaciones hay que controlar el impulso analizando, antes de realizar la operación, si realmente se esta en un caso en el que nuestra estrategia nos exige el vender.

Cuando NO tenemos acciones de una empresa X y su cotización esta subiendo a buen ritmo cuando se la compara con la de otras empresas, podemos sentir el impulso de comprar porque se percibe que el resto de los inversores estan mucho mas interesados en comprar que en vender a los precios actuales. El origen de este impulso esta en el miedo a perder una buena oportunidad. En estas situaciones hay que controlar el impulso analizando, antes de realizar la operación, si realmente se esta en un caso en el que nuestra estrategia nos exige el comprar.

No dramatices ni te dejes llevar por la euforia.

1.7.3 Status quo bias

Este sesgo aparece en situaciones en las que se deberia vender.

Humans are creatures of habit. People don't like to tamper with the status quo when they are satisfied with it. If an asset has become especially overpriced, and may even be in a bubble, people won't be eager to sell it out of concern that it may eventually return to fair value. Instead, they will observe how nicely and smoothly it has enjoyed an extended price increase, and will either buy more or do nothing.

1.7.4 Overconfidence bias

Overconfidence is overestimating or exaggerating one's ability to successfully perform a particular task.

Overconfidence usually implies an overly optimistic assessment of one's knowledge or control over a situation.

Investors may display overconfidence in both the quality of their information and their ability to act on it.

Individual investors are unlikely to have better information, intuition or analytical powers than others.

There can be more risk in thinking you know something than in accepting that you don’t.

Success = talent + luck

Great success = a little more talent + a lot of luck.

Antes de tomar una decisión, acepta que te puedes equivocar al tomarla.

1.7.5 State of mind

Keep emotions at bay.

Keep something at bay = to control something and prevent it from causing you problems.

No le des mas importancia a las cosas que la que realmente tienen:

for instance, don't overemphasize the few cents difference you might save from using a limit versus market order.

Make sure you are in a good state of mind when making investment decisions that will affect the performance of your portfolio. This mantra applies to virtually any major decision you have to make in your life.

No emplees más tiempo del imprescindible en seguir las cotizaciones e informarte.

Disfruta de lo que haces. Intenta tener una vida plena. No sacrifiques las cosas esenciales, las que no pueden comprarse. Las mejores ideas llegan cuando se está descansado, sereno y lejos de los mercados, observando una noche estrellada, sentado en un risco, mirando el paisaje tras la ventanilla de un tren. El verdadero patrimonio es el tiempo del que disponemos para desarrollar la experiencia vital, llegar al final con los bolsillos llenos no te servirá de mucho.

1.8 Elección de la estrategia

Choosing a simple investment strategy will let you save time. Simplicity works.

Before you start to follow a strategy, you should be able to explain why you are going to follow it in terms that an 11-year-old can understand ( three sentences at most ).

Also, you have to be honest with yourself about how much time you will devote to tracking your investments

1.9 Invertir en salud

We know markets will go up over time and that a diversified portfolio will ensure participation in that growth. The only important thing left for us to do to make sure we can enjoy the results of our wisdom, patience, and discipline is to stay healthy.

A long-term approach requires our being here long-term. As obvious as this may appear, it needs emphasis. What does eating right, exercising, and staying stress-free have to do with successful investing? Everything. The best investment advice you can give or receive is "Stay healthy".

2 What to buy

Successful investors approach share investment the way that they would the purchase of a business.

If you aren’t willing to own a stock for ten years, don’t even think about owning it for ten minutes. Always invest for the long term.

Descarta las empresas que amplian capital.

Invest in simple business that you can understand.

The best business returns are usually achieved by companies that are doing something quite similar today to what they were doing five or ten years ago.

2.1 Proven track record

Los negocios con una larga historia tienen más posibilidades de supervivencia que los nuevos.

Companies with proven abilities to earn profits ( with demonstrated consistent earning power ).

Past performance is no guarantee of future results, but it’s pretty darn close.

2.2 Needs

Invest in companies that provide products and services that society needs por its material well-being. Goods and sustainable services that meet enduring and universal needs of the humankind and whose demands are consistent or growing. For example, financial services, food, and so on.

Sustainable services are offerings that satisfy customer needs and significantly improve the social and environmental performance along the whole life cycle in comparison to conventional or competing offers.

Life cycle = all the stages of a product's life from raw material extraction through materials processing, manufacture, distribution, use, repair and maintenance, and disposal or recycling.

2.3 Size

Market capitalization is the total number of shares multiplied by how much each share is currently worth. Theoretically, this is how much the market has decided the entire company is worth.

Focus on the large-cap stocks. A large-cap company has a market capitalization over $10 billion.

2.3.1 Size and information

There's less information available about small caps than large caps. Many small caps have no research analyst following them.

Always have a well-reasoned answers to the question:

"Why are you investing in this particular stock?"

As long-term owners of businesses, we want to understand why the company is growing and whether it is likely to continue to do so.

Are you comfortable that the company you are examining is in no danger of going bankrupt or out of business in the near future? Do you believe the business will be around long enough to make you some money?

This help you realize that you own a valuable asset regardless of whether other people are currently buying or selling it. Since you are not worried about the survival of the business, you can have the confidence to let stock price volatility run its course.

The big caps are the stocks most closely followed by Wall Street analysts. This attention, however, generally means that there are no value plays in the big-cap arena.

Que un valor cotize en un gran índice no garantiza que la empresa no pueda quebrar, sólo que es más difícil que lo haga por sorpresa.

Se dipone de una mayor cantidad de información de estas empresas, por lo que es más difícil ocultar su situación real. Estas empresas son objeto de constantes auditorias por su importancia y tamaño. Si van mal entonces el futuro es negro para todos.

2.3.2 Size and growth

Large-cap stocks are generally issued by well-known companies with long track records of performance. Large-cap stocks known as “blue chips” often have a reputation for producing quality goods and services, and a history of consistent dividend payments and steady growth. Large-cap companies are often dominant players within established industries, and their brand names may be familiar to a national consumer audience. As a result, investments in large-cap stocks may be considered more conservative than investments in midcap stocks, potentially posing less risk in exchange for less aggressive growth potential.

Mid caps are traded on the major exchanges; they normally grow faster than the large cap stocks, but they also carry more risk. Capitalization ranges from $2 billion to $10 billion. They are usually somewhat secure.

2.4 Low debt

Invest in companies that have low debt, particularly long-term debt. With long-term debt, increases in interest rates can drastically affect company profits and make future cash flows less predictable.

2.5 Economic advantage ( moat )

Si inviertes directamente en acciones dedicale tiempo a analizar la posición competitiva de la compañía en la que quieres invertir.

A company with a wide moat possesses characteristics that act as barriers against other companies wanting to enter into the industry. Establishing economic moats can help companies protect their long-term profits. The most important factor is the longevity of the moat.

A company that offers a unique product or has few competitors typically has strong pricing power. Pricing power refers to the extent to which a company may raise prices without reducing demand for its products.

One of the basic tenets of modern economics, however, is that given time, competition will erode any competitive advantages enjoyed by a firm. This effect occurs because once a firm establishes competitive advantages, its superior operations generate boosted profits for itself, thus providing a strong incentive for competing firms to duplicate the methods of the leading firm or find even better operating methods.

Examples of economic advantages include:

2.5.1 Scale

If a company is larger than others, it likely has more purchasing power, a more effective and efficient distribution network, and the ability to buy-out or out-spend competitors. Companies have trouble competing against scale because they lack scale themselves, and they cannot achieve scale unless they compete well, so it’s a vicious cycle.

2.5.2 Switching costs

When it is difficult for a customer to switch to competitor’s product or service, they likely will not. It’s a hassle to change banks, to change infrastructure, and to change computer systems.

2.5.3 Intangible property

People are willing to pay a little more money for the same product or service when they feel trust towards a brand. In addition, when a person is selecting a product or service seemingly at random, they are likely to pick one they are familiar with. Brand strength is an intangible benefit to many companies. If a company establishes a well-known brand name, then it can charge a premium for its products or services.

Patent shields are also powerful defenses. When a company can patent its product or service, it keeps competitors away temporarily and allows high levels of profitability.

2.6 Diversification

Este metodo de diversificar puede ser adecuado para una cartera de valores centrada en el crecimiento del dividendo:

  1. fija unos ingresos minimos x que vas a necesitar que te aporte tu cartera de valores en la etapa de distribución ( cuando te jubiles o alcances la independencia financiera , por ejemplo ). No estoy hablando de ingresos para pagar caprichos, sino ingresos para cubrir necesidades.
  2. asegurate de que llegas a la etapa de acumulacion con 20 empresas en tu cartera.
  3. invierte en la etapa de acumulación y vende en la etapa de distribución, de tal manera que, en esta ultima etapa, los dividendos de cualquiera de las 20 empresas en la cartera no sea inferior el 5% de x ).

Nunca debe realizarse una inversión bajo la premisa de que se conoce el futuro al 100% y no hay posibilidad de error.

Build a diversified portfolio over time.

A portfolio constructed of around 20 of the highest quality dividend growth stocks will be reasonably diversified against business failure from any one business.

Avoid sector concentration.

2.7 Dividend growth and total return

An instrument that produces income is valued based on the amount of income it produces. The more income it produces, the more valuable the asset.

Return = Earnings Growth + Change in P/E + Yield

Has the dividend yield strategy worked over the years?

If we restricted the universe to the S&P 500, the best performers do not come from the highest-yielding decile ( 10th decile ) but from the 8th decile.

Companies that have a track record of increasing their dividend every year tend to continue raising it every year. Stocks with a high historic dividend growth rate tend to deliver above average returns over time.

Assessing the future dividend growth prospects of a company should not just be a mechanical exercise based on the company’s historical track record. It also involves focusing on a company’s ability to sustainably increase its cash flow, which requires hard graft and diligence to understand the quality of the underlying business franchise.

Antes de comprar acciones de una empresa, averigua que factores podrian afectar a los futuros dividendos. Estimar la probabilidad de que esa buena trayectoria de pagos de dividendos se mantenga en el futuro: ¿por que podrían disminuir los dividendos anuales de esa empresa?.

¿Tiene el negocio perspectivas favorables a largo plazo?

Sometimes an industry may seem to be in bad shape, but the long term is what’s important.

A company that is committed to paying a dividend, and especially a growing dividend, must have a business capable of generating strong and growing free cash flow and a management team that is disciplined with is use of cash and focused on shareholders. And it must be very conscious about not throwing money away on risky endeavors.

Keep in mind, you not only receive greater income as the years go by, you also get a rising stock price because the asset producing the income is worth more as the income it produces increases. It's reasonable to assume that the stock price will, over time, rise at about the same rate as the dividend-growth rate. This should happen if the dividend growth arises from a similar growth in earnings.

For younger investors who are more concerned about total return, the best choice might be a portfolio of stocks with a high dividend-growth rate.

Finding stocks with average market yields, which also produce a good dividend growth could produce not only exceptional yield on cost faster, but also capital gains as well.

Sectors with high dividend yields ( to avoid ):

  • telecom stocks ( T, VZ, VOD )
  • utility stocks ( SO ) ➜ dividend growth is often rather low
  • reits ( HCP, DLR, OHI ) ➜ low dividend growth

Where to find dividend stocks?

This site is updated by David Fish and the master spreadsheet includes 3 different lists:

  • dividend champions ( a list of US companies that have increased their dividends for 25 years ).
  • dividend contenders ( a list of US dividend streak companies from 10-24 consecutive years ).
  • dividend challengers ( a list of US companies who have increased their dividends from 5-9 consecutive years ).

Tipically, fewer than 10% of champions fail to raise the dividend in any given year, while roughly 15% of contenders and challengers do not boost the dividend.

Screening the market by using a set of quantitative criteria is a great way to generate dividend stock ideas.

The benefit of quant screening is that it is a dispassionate approach that highlights out of favour names that may be being overlooked. Humans are emotional, spontaneous and biased animals designed primarily for a bygone hunter gatherer age, certainly not for advanced financial analysis! Too often, that means that people tend to generate their investment ideas in anecdotal or circumstantial ways based on gossip or tips, rather than focusing systematically on the best ideas. Screening helps to counteract these behavioural weaknesses and can help you find the real hidden gems.

2.8 My strategy to buy

Cuando analizo una candidata a compra miro la trayectoria ( crecimiento ) de sus dividendos en los ultimos 5, 10 y 20 años. La comparo con el de empresas que ya tengo en cartera.

I compare the current price to cfo ( cash flow from operations ) per share ratio with its historical values to check if the company is cheap.

Miro el crecimiento del cfo per share en los ultimos 5 años para comprobar que el crecimiento del dividendo en ese periodo esta respaldado por el flujo de caja.

Miro la tir que habria obtenido si hubiera comprado la empresa hace 5, 10 y 20 años con la misma rentabilidad por dividendo que tiene actualmente. Aqui, de manera implicita, estoy suponiendo que el crecimiento futuro va a ser como el pasado y, partiendo de ese supuesto, evaluo si la empresa esta actualmente barata o no ( mayor tir, mas barata estaria ).

Finalmente miro que la rentabilidad por dividendo actual no sea muy baja.

3 When to buy

Buy when you have money in hand and the market is not dangerously high. Add on a best value available basis, even if it means the best value at the time equates to slightly overvalued.

There are bad times to buy. When people are getting greedy, excessively risk-friendly, and are taking too many chances, the market should be avoided, or exposure to it at least reduced.

In general, buy stocks when they have "fair" or better valuations ( good valuation at time of purchase ).

Sometimes great values can be found in industries that are currently out of favor but that have great long-term potential.

The price you pay for an investment will end up being the biggest determinant of your future returns.

At the most fundamental level, supply and demand in the market determines stock price.

Value companies can be those that have just reached new lows, but the cheapness of a company is relative to intrinsic value. A company that has just hit a new 12-month low may warrant further investigation.

Compra empresas buenas cuando todos teman ese valor, cuando la empresa este infravalorada por problemas temporales o dificultades transitorias.

Recorre los caminos donde no haya gente. Compra lo que nadie quiere.

En general, para comprar barato hay que llevar la contraria al mercado en algo, o mirar a un plazo superior al que mira la media de inversores.

Lo anterior no es cómodo, y los inversores institucionales que lo intentan, ponen en peligro su carrera, porque en este sector los incentivos son a muy corto plazo, y a corto plazo es facil equivocarse ( o dificil acertar ). Quien replica los indices no corre este riesgo.

In theory it's possible to increase your return by preferring those stocks that have been falling in price or doing worse than average. But realize when you do this that this means picking out companies and markets that are in trouble ( you get the higher return only by increasing the risk you take ).

Be fearful when others are greedy and greedy only when others are fearful.

Cuando todo el mundo quiere comprar porque parece que no habrá ningún problema en el futuro, las probabilidades están a favor de los que son prudentes y evitan comprar a precios elevados o incluso venden sus acciones sobrevaloradas.

The odds are that a stock’s future performance is far more likely to resemble it’s long-term past than its recent past.

La psicología humana no ha cambiado desde la noche de los tiempos. Cuando reina el pánico, los inversores lo venden todo, por bueno que sea, a cualquier precio, y cuando impera la euforia se compra todo, incluso a valoraciones disparatadas. Eso ha pasado siempre, y mientras sigan invirtiendo personas y no robots, seguirá pasando. No es que la historia se repita, es que la psique humana es como es. Nos guste o no somos esclavos de nuestro código genético.

Never buy anything unless you can fill out on a piece of paper your reasons. You ought to be able to explain why you’re making the investment you’re making. And if you can’t write an intelligent answer to that questions, don’t do it.

3.1 Dividend yield

The 12-month trailing ( TTM ) dividend yield is calculated by dividing total dividends by the current price and multiplying by 100. Note that the total dividends used in the calculation are for the 12 months ending as of the last month-end.

The current dividend yield is derived by multiplying the most recent dividend payment by the payment frequency ( annual, quarterly, etc. ) and dividing the product by the most recent market price per share. For example company XYZ most recent dividend is 0.15. XYZ’s current dividend yield would be 2.4% or ( 0.15 x 4 payment frequency ) / 25 .

3.2 Price-to-free-cash-flow ( P/FCF ) ratio

FCF = ( earnings before interest and tax ) * ( 1 – tax rate ) + depreciation + amortization – ( change in net working capital ) – ( capital expenditures )

Free cash flow is the total amount of cash brought in by operations minus the amount of cash that was used for capital expenditure.

When using P/FCF as value measure, companies embarking on major growth initiatives are penalized. Given sufficient opportunity and proclivity, most managers become capital destroyers.

By establishing how much cash a company has after paying its bills for ongoing activities and growth, FCF is a measure that aims to cut through the arbitrariness and "guesstimations" involved in reported earnings.

Earnings can often be clouded by accounting gimmicks, but it's tougher to fake cash flow. For this reason, some investors believe that FCF gives a much clearer view of the ability to generate cash (and thus profits). It is important to note that negative free cash flow is not bad in itself. If free cash flow is negative, it could be a sign that a company is making large investments. If these investments earn a high return, the strategy has the potential to pay off in the long run.

First, compare current ratios to the industry that the company competes in.

Second, compare the current ratio against a company’s historical ratio to see if today’s prices are within reason.

3.3 Price-to-book ( P/B ) ratio

When you take a company’s total assets and subtract their total liabilities, you get the total shareholder equity, or book value.

3.4 How stocks become undervalued or overvalued

Market momentum and herd mentality:

People buy when the price of a particular stock is rising or when the value of the market as a whole appears to be rising. They don't want to miss out on the gains that they assume others are achieving. They see that if they had invested 12 weeks ago, they could have earned 15% by now. They don't want to miss out on futures increases of the same magnitude. They hear other people bragging about their paper profits and they want in.

Cuando todo el mundo quiere comprar porque parece que no habrá ningún problema en el futuro, las probabilidades están a favor de los que son prudentes y evitan comprar a precios elevados o incluso venden sus acciones sobrevaloradas.

Everyone wants to invest in the next big thing or even the current big thing. Not only do investors think they can make a fortune this way, but it's a lot more exciting to say you became a millionaire by purchasing shares of a technology startup than by purchasing shares of an established consumer durables manufacturer.

Stocks that aren't in the headlines sometimes offer great potential but don't get the attention they deserve.

Likewise, when the price of a particular stock is declining or when the value of the market as a whole appears to be falling, most investors are afraid of the uncertain and of losing everything. So instead of keeping their losses on paper and waiting for the market to change directions, they accept a certain loss by selling. Such investor behavior is so widespread that it affects the prices of individual stocks, exacerbating downward market movements.

When market momentum and the herd mentality run to extremes, bubbles and crashes result.

Analysts do not have a great track record for predicting the future, and yet investors often panic and sell when a company announces earnings that are lower than analysts' expectations. This irrational behavior can temporarily depress a stock's price.

Even good companies face setbacks like litigation and recalls. However, just because a company experiences one negative event doesn't mean that the company isn't still fundamentally valuable or that its stock won't bounce back. Companies with real value can experience a significant drop in share price when something bad happens. However, investors often overreact to the magnitude of the information, opening up buying opportunities for value investors who strictly follow fundamental principles. Those who are willing to consider the company's long-term value and ability to recover can turn these setbacks into profit opportunities.

Sometimes a company has an unprofitable division that drags down its performance. If the company sells or closes that division, its financials can improve dramatically. Value investors who see this potential can buy the stock while its price is depressed and see gains later.

It's common for a company to go through periods of higher and lower profits. This can affect the stock's price despite the company's long term underlying value.

For example, from a long-term total performance perspective, cmi has provided index beating returns in spite of the cyclical nature of its operating results.

Despite of cmi’s price and earnings volatility or cyclicality, dividends per share steadily increased each and every year.

4 What and when to sell

As the old Wall Street adage goes, a portfolio is like a bar soap, the more you handle it, the smaller it gets.

Nevertheless, "Buy, Hold & Monitor" is better than "Buy-And-Forget". Dividend investors do still need to be vigilant and keep a close watch on their investments to ensure that their dividend income stream remains intact. Things may change in an uncertain world and adjustments must be made from time to time. A purist “buy and hold” approach also isn’t really practical if you have pressing and unexpected liquidity needs that exceed your current/planned income.

If a company changes dramatically, it’s worth reviewing its useful- ness as an investment to you.

Examples of major changes that may undermine your reasons for investing in that company include massive M&A, or a re-focusing of the business, or that the company is increasing its debt beyond the point that you are comfortable with. In the case of M&A, frequently, such deals are made with a lot of cash ( meaning there may be less to pay out in dividends ).

Alternatively, you might find that a company you own shares in has been bought by a stingier or less favorable competitor. It may be better to dump the position instead of accepting the resulting shares from the buyout.

Make only a few sales over the course of several years to avoid realizing capital gains.

Get current news on the companies you're invested in. You'll be able to make more informed decisions about when to hold or sell a stock. Continue to monitor your stocks and consider selling them if they're not appreciating.

Reasons to sell:

  • you need the money.
  • have the opportunity to move funds from an investment to another with a higher expected total return.
  • management’s integrity is under investigation by authorities ( where there’s smoke, there’s usually fire ).
  • the dividend payment is reduced or eliminated.

If you wouldn't buy more of a stock today on which you have a loss, sell it.

Stocks that reduced or eliminated their dividends had a 0% return from 1972 through 2013.

I don't rebalance due to a position being overweight.

If you’re still a shareholder in a company that decides to scrap its dividend, it may not make sense to sell the stock straightaway.

5 Fiscalidad

No olvides pagar tus impuestos.

Putting taxes above all else is a dangerous strategy, as it can often cause investors to make poor, misguided decisions. Yes, tax implications are important, but they are a secondary concern. The primary goals in investing are to grow and secure your money.

5.1 Regla de los dos meses

Esta regla se aplica a acciones pero no se aplica ni a divisas ni a derivados.

Las pérdidas patrimoniales no serán computables en los casos en los que se hayan comprado valores homogéneos dentro de los dos meses anteriores o posteriores a la fecha de transmisión, en caso de valores cotizados en mercados secundarios oficiales de valores definidos en la Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 21 de abril de 2004 relativa a los mercados de instrumentos financieros. Si no fueran cotizados en estos mercados, el período estaría comprendido entre un año anterior y posterior a la transmisión.

5.1.1 Codigo isin

Valores homogeneos son aquellos con el mismo código isin.

El código isin ( international securities identification number ) se utiliza para la identificación de valores mobiliarios. Es un código que identifica unívocamente un valor mobiliario a nivel internacional. Los mercados financieros lo han incorporado a sus procesos de liquidación y custodia.

El isin es un código de 12 caracteres alfanuméricos, de los cuales, los dos primeros corresponden al código del pais.

5.1.2 Excepciones

La regla de los dos meses no se aplica y, por lo tanto, se pueden compensar las minusvalias generadas, cuando se considere que no ha habido recompra de las acciones vendidas.

Si

  1. compras acciones de una empresa X,
  2. luego las vendes antes de que hallan transcurrido dos meses, y
  3. no vuelves a comprar acciones de esa empresa en los dos meses siguientes a la venta,

se considerara que no existe recompra en los siguientes casos:

  1. si despues de la venta tu saldo de acciones de la empresa X es cero.
  2. si cuando se realiza la compra de las acciones que se venden no se poseen valores homogeneos y si no se realiza otra compra de valores homogeneos entre la compra y la venta de esas acciones.

Ejemplos de excepciones:

  1. compro hoy mis primeras acciones de TEF. 100 acciones. Mañana las venda todas. No se aplica la regla de los dos meses si no vuelvo a comprar en los dos meses posteriores a la venta aunque entre la compra y la venta hayan pasado menos de dos meses. Se hace una excepcion en este caso porque nos quedamos sin ninguna acción de TEF tras la venta.
  2. compro hoy, por primera vez 100 acciones de TEF, y dentro de un mes vendo 25 de estas acciones con minusvalias. Si no compro ninguna acción mas de TEF entre ambas operaciones ni tampoco en los dos meses posteriores a la venta, no se aplicaria la regla de los dos meses.

Cualquier compra de valores homogeneos realizada entre la compra de unas acciones y su posterior venta, se considerara una recompra, si esta se realiza en los dos meses anteriores a la venta.

Es decir, si

  1. compramos n acciones de la empresa X,
  2. volvemos a comprar k acciones de la misma empresa,
  3. vendemos la n acciones que compramos en la primera operación antes de que pasen dos meses desde que se realizo la segunda compra,

entonces si k es menor o igual que n, se considera que k acciones de la empresa X han sido recompradas en la segunda operación.

Si k es mayor que n, las n acciones que se compraron en la primera operación son recompradas en la segunda.

Un compra solo puede considerarse recompra una vez. En caso de haber varias ventas cuyos respectivos plazos de dos meses posteriores se solapen, las posibles compras que se hagan en ese periodo de solape sólo serán recompra de la más antigua, no de las demas.

Las pérdidas patrimoniales derivadas de la transmisión de valores cuando se produce la recompra de los mismos o de otros homogéneos dentro de los plazos señalados, debe ser declarada y cuantificada en la declaración del ejercicio en el que se hubiera producido la alteración patrimonial, si bien, sólo se integrará a efectos liquidatorios a medida que se transmitan los valores que permanezcan en el patrimonio del contribuyente.

La minusvalia de las acciones recompradas podras aplicarla y compensarla cuando las "vendas" definitivamente, es decir, cuando las vendas sin recomprarlas de nuevo.

5.1.3 Ejemplo

Tengo 100 acciones de TEF. Las primeras acciones que he comprado de TEF en mi vida.

En marzo del 2015 compro otras 100. Vendo 100 acciones de TEF el mes siguiente perdiendo 50€ con lo que me quedo con otras 100. Estas 100 acciones que vendo, son por el criterio FIFO, las primeras que compre.

Las 100 acciones que me quedan se consideran que son las que vendi que las he recomprado, por lo tanto no puedo utilizar esa minusvalia para compensar plusvalias cuando realizo la declaración del IRPF del 2015, pero si que declaro esta minusvalia y marco la casilla: "No imputacion de perdida por recompra de valores homogeneos"

En el 2016, obtengo una plusvalia x al vender las 100 acciones que me quedaban de telefonica.

Al hacer la declaracion de la renta del 2016, declaro como plusvalia

x - 50

que en caso de ser negativa seria una minusvalia imputable. De esta forma, ya tengo en cuenta la minusvalia acumulada por recompra para compensar plusvalias en la declaracion del 2016.

En caso de que se vendiesen las ultimas 100 con minusvalias, se procederia igual pero x sería negativo.

¿Como se procederia en el caso de que se hubieran vendido 190 acciones en vez de 100 en el 2015?

10 de las acciones vendidas en el 2015 se considerarian recompradas y el resto ( 90 ) se considerarian vendidas "definitivamente" en esa venta ( su correspondiente minusvalia seria imputable en la declaración del 2015 ). Las 10 acciones que se "recompran" corresponde al primer paquete que se compro.

Si en venta de las 190 acciones se obtuvo una minusvalia de 50€ con las 100 mas antiguas, entonces la minusvalia no imputable que habria que declarar en la declaracion del 2015 sería

50€ / 100 * 10 = 5€

5.2 Venta de divisas

Si el tipo oficial de cambio de una divisa no existe para un dia concreto en el que se vendio esa divisa o acciones nominadas en esa divisa se utilizara el del dia siguiente.

El tipo de cambio oficial es necesario para convertir los dividendos entregados en otra divisa a euros y para calcular las plusvalias de la venta de acciones cuando el efectivo obtenido por la transmision esta en otra divisa distinta del euro.

Si:

  • hoy compro n2 usd con n1 eur, y
  • mañana compro n3 aud con los n2 usd.

entonces hacienda considera que existe una venta de n2 usd para obtener euros con los cuales se compran los n3 aud. Es decir, al comprar aud con usd hay plusvalias ( o minusvalias ).

5.3 Compra de acciones en euros, venta en dolares

Si vendo en IB unas acciones que:

  1. cotizan en NYSE y que
  2. fueron compradas en ING,

entonces la plusvalia se calcula convirtiendo el importe de venta, incluyendo las comisiones, a euros, y al resultado restandole el importe de compra.

Al efectuarse esta venta hacienda cosidera que has comprado dolares con euros ese mismo dia ( para calcular la plusvalia cuando se vendan estos dolares habra que considerar el tipo de cambio euro-dolar del dia de la venta de esas acciones ).

5.4 Dividendos de empresas extranjeras

Cuando cobra dividendos de acciones extranjeras es posible que la retencion practicada por el fisco extranjero supere a la fijada en el convenio suscrito entre España y ese pais de origen. Para recuperar o evitar el exceso de retencion hay que:

  • realizar una solicitud a la hacienda del pais en cuestión o
  • avisar previamente a la hacienda extranjera de que eres ciudadano español para que te retenga lo estipulado en el convenio internacional firmado con España ( generalmente un 15% ).

Los brokers ing e ib avisan a la hacienda estadounidense de que eres residente español mediante el formulario w8ben estadounidense pero no avisan a ninguna otra hacienda. Probablemente no sea una cuestion del broker sino de como funciona cada hacienda.

Si has sufrido retención en el extranjero, deberas rellenar la casilla "Deducción por doble imposición internacional, por razón de las rentas obtenidas y gravadas en el extranjero",

dentro del subapartado:

"Cuota resultante de la autoliquidacion".

Los "rendimientos netos reducidos del capital mobiliario obtenidos en el extranjero incluidos en la base del ahorro" son los dividendos brutos en origen ( en € ) y el impuesto satisfecho en el extranjero es la retención en origen con el límite que marque el convenio de doble imposición ( 15% normalmente ).

El importe a deducir sera la menor de las dos cantidades siguientes:

  • el importe del impuesto pagado en el extranjero. Aunque a usted le han retenido el 35%, según convenio entre España y Suiza, el impuesto maximo a pagar en aquel pais es el 15%.
  • el resultado de aplicar el tipo medio de gravamen a la parte de la base liquidable gravada en el extranjero.

Conclusion: por la fiscalidad de los dividendos, de momento me interesa invertir en:

  • USA,
  • UK, y
  • Australia.

Al invertir en otros paises ( directamente o mediante ADRs que cotizen en los mercados americanos ) tengo el problema de tener que reclamar periodicamente lo retenido en exceso de los dividendos o no hacerlo y aceptar una rentabilidad menor.

5.5 irpf

En la declaración de la renta si el saldo final sale a pagar ( es positiva ) todos los contribuyentes podrán fraccionar su pago en dos plazos sin ningún problema para ellos, siempre que se respeten los plazos y no se trate de una declaración complementaria. La primera parte, que es del 60%, se abonará en el momento de presentar la declaración, mientras que el segundo plazo ( 40% ) se formaliza a principios del mes de noviembre.

5.6 model 720

En los ejemplos que aparecen en esta sección supondre que se esta realizando la declaracion del modelo 720 sobre el año 2016.

La declaración se inicia en la pagina "Declarante y resumen de la declaración".

5.6.1 Campos de los registros

A los registros de los bienes o derechos se acceden en la parte de abajo en la pestaña "apartados" ( opcion 2: bienes y derechos ).

En nuestro caso, el registro de un bien o derecho se refiere a:

  • el aumento de posiciones de un valor, o
  • la declaracion, de nuevo, de acciones ya declaradas, o bien
  • la disminución del número de acciones que uno posee de una deterinada empresa

todo ello con respecto a una declaracion previamente declarada, si la hubiese. Cada tipo de registro en la lista anterior esta relacionado con el campo "Origen del bien o derecho", como veremos mas adelante.

Otra posibilidad para pasar de la pagina "Declarante y resumen de la declaración" a la lista de bienes o derechos es utilizando los botones con flechas izquierda/derecha situadas a la derecha del boton "Validar declaracion" situado en la barra de herramientas de abajo.

En el registro de un bien ( valor ), rellenad los siguientes campos:

  1. clave de condición del declarante = 1 ( titular )
  2. clave de bien o derecho = V
  3. subclave tipo de bien o derecho = 1
  4. codigo país = donde estan depositadas las acciones ( US para los que operamos con IB )
  5. clave de identificación = 1 ( identificación por codigo ISIN )
  6. identificación de valores = codigo ISIN de las acciones
  7. identificacion de la entidad = nombre de la empresa de la que tenemos acciones
  8. los siguientes tres campos serian información sobre la empresa de la que tenemo acciones:
    • nif en el país de residencia fiscal ( OPCIONAL )
    • domicilio de la entidad o ubicación del inmueble ( OPCIONAL )
    • código del país
  9. fecha de incorporación = OPCIONAL
  10. origen del bien o derecho = A, M, C ( tres posibilidades ):

    • A ➜ bien o derecho que se declara por primera vez o aumento de la posicion, del numero de acciones de un valor.
    • M ➜ bien o derecho que ya ha sido declarado en ejercicios anteriores. No excluye la posibilidad de ventas y compras del mismo valor. Puede haberlas habido en el año sobre el que se declara pero a 31-12 terminas con el mismo numero de acciones que las previamente declaradas.
    • C ➜ bien o derecho que se declara porque se extingue la titularidad. Se introduce una "C" cuando a 31-12 tienes menos acciones de un valor que las declaradas en la ultima declaracion. Esta disminucion puede ser el resultado de una o mas ventas y cero o mas compras.

    Para declarar un valor con

    Origen del bien o derecho = C o M

    previamente se ha de haber declarado con

    Origen del bien o derecho = A

    En el caso de que

    Origen del bien o derecho = A o M.

    entonces

    Valoración 1 = saldo o valor a 31 de diciembre en €

    La cotizacion de la empresa se toma la del cierre de la ultima jornada bursatil del año sobre el que se declara. Esta cotizacion hay que pasarla a € utilizando el tipo de cambio oficial que publica el BCE para ese dia.

    En el caso de que

    Origen del bien o derecho = C

    entonces

    Valoración 1 = importe de la venta en € ( menos comisiones ). Para obtener el importe en € se utiliza el tipo de cambio oficial que publica el BCE para el dia de la venta.

    En cualquier caso, lo que se introduce en valoracion 1 debe ser positivo.

    Los tipos de cambio oficiales los consigo de aqui.

  11. clave de representación de valores = A ( valores representados mediante anotaciones en cuenta )
  12. múmero de valores = número de acciones
  13. porcentaje de participación = 100% si eres titular único, 50% si la propiedad de los valores es compartida con tu pareja, etc..

5.6.2 Suma total

En la primera pagina, donde introducimos nuestro nombre, aparece el siguiente campo:

Suma total 1: saldo o valor a 31 de diciembre; saldo o valor en la fecha de extinción; valor de adquisición

Este valor no lo introduce uno, si no que se calcula a partir del la valoracion 1 de cada uno de los registros ( valores ).

Aquello que se tiene se suma a aquello que se vendio. Por ejemplo, si se tiene solo dos registros:

  1. uno para unas acciones de TEF que vendistes en el 2016 por 2000€ y
  2. un segundo para unas acciones de REP tenias en cartera el 31-12-16 y que valian 1000€ en el mercado ese dia

entonces el valor de Suma total 1 es de

1000 + 2000 = 3000€

5.6.3 Cuando hay que volver a declarar

Una vez que se ha hecho la primera declaracion con el modelo 720, cada año que pase hay que preguntarse:

PREGUNTA 1
¿ha habido alguna cancelación desde la ultima declaracion?
  • NO ➜ responder a la PREGUNTA 3
  • SI ➜ responder a la PREGUNTA 2
PREGUNTA 2

¿se ha reinvertido el importe integro de las cancelaciones?

  • SI ➜ se pueden declarar solo los registros A y M, omitiendo los registros C. En caso de no optar por esta via se procede como si la respuesta a la pregunta anterior hubiera sido NO:
  • NO ➜ hay que declarar la cancelaciones desde la ultima declaración ( registros C ) y pasamos a la pregunta 3, para ver si tambien tenemos que declarar los registros A y M.

Por importe integro, entiendase el importe obtenido, minorado, en su caso, por los gastos y comisiones inherentes o habituales en este tipo de operaciones.

PREGUNTA 3
¿era el valor de mi cartera el 31-12 del año pasado superior en 20.000€ o mas al valor de mi cartera declarado por ultima vez mediante el modelo 720?
  • SI ➜ tenemos que declarar los registros A y M.
  • NO ➜ no hay necesidad de declarar los registros A y M

Registro A, M o C = ( registro con origen del bien o derecho igual a A, M o C, respectivamente ).

5.6.4 Funcionamiento de la aplicacion

Exportar/importar son dos opciones del propio programa que están a la vista, abajo a la derecha. Lo que te guarda es un archivo que se llama como tu DNI y con extensión 720.

Si exportas el modelo 720 a un archivo, cuando tengas que volver a rellenarlo solo tendras que importarlo y modificarlo.

Cuando cumplimentas el registro de un bien aparece un boton grande y azul arriba donde se puede leer "Ver declarante". A su izquierda aparece otro boton mas pequeño para duplicar el registro.

Este te permite crear un nuevo registro con los datos del que duplicas con lo cual solo tienes que modificar los campos que no coinciden.

En caso de que pase demasiado tiempo sin actividad ( sin interaccion con el declarante ), la aplicacion se cierra y todo lo que has hecho hasta el momento desaparece.

Por eso interesa irla guardando de vez en cuando. Para ello, utiliza un boton situado a la izquierda de la numeracion de los registros, en la parte de abajo.

Para obtener una copia en pdf de la declaracion utiliza el boton "Borrador" una vez que la declaracion este terminada.

6 IB

La persona de contacto de IB para España ( representante de ventas ) es Maria:

mdieguez arrova con b interactivebrokers punto com

Puedes tener varias monedas en tu cartera al mismo tiempo: usd, eur, gbp, aud, etc.. Si recibes un abono en dólares, en esa moneda estará hasta que lo cambies a otra moneda ( divisa ). Las operaciones de cambio de divisas tienen, para importes que no sean estratosfericos, un coste de 2$ de comisión ( independientemente del par de divisas que se cambien ). Esta comision te la cobran en tu divisa base ( € ).

Para cada divisa hay un "accrued interest". Si no hay un "accrued interest" en una determinada divisa y los saldos en esa divisa son menores que 5, IB cambia el saldo en esa divisa automáticamente a euros tres dias habiles despues de generarse ese saldo.

Los intereses generados por un prestamo ('accrued interest') se ven en el extracto diario tres dias despues. Pero si los intereses son inferiores a .08 eur o 1 usd los veras el dia tres del mes inmediatamente siguiente a aquel en el que tomo prestado.

Para comprar en un determinado mercado, has de tener la moneda de ese mercado. Por ejemplo, si compra acciones en NYSE has de tener usd. Las comisiones siempre se pagan en la moneda en la que estas comprando o vendiendo el activo.

IB no cobra por:

  • abono de dividendos, ni por
  • realizar depósitos en tu cuenta de efectivo, ni por
  • la primera retirada de fondos al mes. Una retirada de fondos es, en general, una combinacion de acciones y de efectivo.

Si tienes dolares en efectivo en IB y quieres transferirlos a ING, primero tienes que convertirlos a euros.

Las transferencias de efectivo desde ING a IB, son transferencias a Alemania, por lo tanto se considera "transferencia nacional" y es gratuita.

Comision por la compra de n acciones al precio de p$ la accion ( en el mercado usa ):

max ( 1, n * 0.005 )

Comision por la venta de n acciones al precio de p$ la accion ( en el mercado usa ):

max ( 1, n * 0.005 ) + 0.0000221 * n * p

Puedes crear usuarios autorizados con diferentes derechos de uso y acceso a tu cuenta. Puedes crear usuarios que puedan retirar fondos, consultar extractos, etc..

Los tramites pueden hacerse por correo electronico o por telefono.

SMART busca:

  • para ordenes limitadas, en todos los mercados donde se negocie el valor en concreto para realizar la orden cuanto antes.
  • para ordenes de mercado, en todos los mercados donde se negocie el valor en concreto para realizar la orden lo mas barata posible.

Si específicamente quieres comprar acciones de una empresa en NYSE tienes que desactivar SMART y activar la opcion de compra en NYSE.

Para las dudas que no te responda Maria:

gestión de cuenta ➜ apoyo ➜ crea un ticket

Cuando compras acciones con el dinero obtenido de una venta de acciones y ambas operaciones la realizas el mismo dia, en realidad te prestan el dinero para la compra, porque el efectivo obtenido con la venta no esta realmente a tu disposicion hasta pasado tres dias desde que vendistes. No cobran intereses por este prestamo pero pueden prestar tus acciones a terceros ( un paquete de acciones que suponga un capital equivalente a lo que te prestan ).

6.1 Transferencia de IB a ING

Transaction type: withdraw Currency: euro Method: wire

Would you like to use previously saved bank information? Yes

Comments

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Bienvenidos a mi pagina web o blog. No se muy bien si es una cosa u otra ( todavia ).

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Oye, perdona, esta pagina web tiene muchas cosas que se pueden mejorar. Por ejemplo, en home ( http://www.researchandanalysis.info/ ) , donde te presentas, aparece una foto de un mono despiojando a otro, lo cual me parece de muy mal gusto.

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Hola anilomjf2, gracias por comentar. Entiendo que solo el pensar en piojos te haga sentir mal, pero es que a mi esa foto me gusta porque representa la colaboración y el trabajo en equipo. Te animo a que sigas participando con aportaciones tan interesantes como esta. Un saludo cordial. anilomjf

Comment: 
Ahora que ya sé que resides en Rivas_Vaciamadrid, lo entiendo todo.

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Gracias por comentar. Bienvenido a mi paginaweb. ¿Porque dices que ahora lo entiendes todo?

Comment: 
Hola Anilomjf: Muchas gracias por el trabajo que te has currado, la verdad es que el training del 720 es justamente lo que necesitamos muchos inversores que nos tocará en breve rellenarlo, y es el mejor formulario que he encontrado por la web. Un saludo y ánimo ocn la web.

Comment: 
Hola Gorka, gracias por tus palabras. Es una satisfaccion personal para mi, que lo que he colgado aqui sea de utilidad a alguien, y en especial, si ese alguien eres tu. Aprovecho para recomondar tu blog: www.eldividendo.com que me gusta mucho y del que he aprendido tanto. Espero que sigas publicando por mucho tiempo.

Comment: 
Some people, especially those running on busy daily schedules tend to use the pills to help maintain weight since they can not afford to follow all the diet programs. This is not advised. It is recommended that one seek advice from a professional in this field before using the pills. This can save one from many dangers associated with the misuse. The diet pills should always be taken whole. Some people tend to divide the pills to serve a longer period of time. This is not advised and can lead to ineffectiveness. If it is required that one takes a complete tablet, it means that a certain amount of the ingredients are required to achieve the desired goal. It is also recommended that one does not crush the pill and dissolve it in beverages. Chemicals found in beverages have the potential of neutralizing the desired nutrients in the pill thereby leading to ineffectiveness. The best way to take the tablets is swallowing them whole with a glass of water. The diet pills speed up the metabolic processes. This is the key factor that leads to the burning of all the fats in the body. This means that one passes out lots of urine, which subsequently leads to dehydration. It is imperative that the user take lots of water round the clock. This will help curb dehydration, which can lead to health problems. In addition to that, water offers the required medium for the function of the nutrients and elimination of the fats. When buying the review of diet pills, it is imperative that one gets the most recommended dose. People tend to compromise the quality and effectiveness of the tablets due to the variation in cost. The low priced pills depict poor quality, which means their effectiveness is not reliable. Some have also been found to cause health problems. The dose should also be taken as recommended. Over dose will not speed up the process but rather lead to complication. This will increase risk of side effects. If the taking of the pill is forgotten, do not take more to compensate for the lost time. The diet plan enclosed with the diet pills has also to be followed. According to the requirements, the termination of the diet must be done even with no results. This means your body is irresponsive.

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