Sobre plusvalias y rebalanceos II

sobrePlusvaliasYRebalanceosII

1 Venta por sobrevaloracion

En el primer articulo sobre plusvalias ( por la venta de acciones ) y rebalanceos ( rotaciones ) comentaba que si una accion que se lleva en cartera esta MUY sobrevalorada conviene venderla aunque se tenga que pagar a hacienda.

Igualmente, si tenemos un valor con plusvalias no realizadas pero vemos negro su futuro es mejor venderla lo antes posible aunque haya que pagarle a hacienda.

En ambos casos lo que aconsejo es ser conservador.

El problema de vender cuando la empresa esta sobrevalorada es que no hay manera de saber con certeza cual es su precio justo. Es poco probable que podamos adivinar con precision los beneficios que tendra y los divididendos que repartira cada año en los proximos 20 o 30 años y si acertamos es muy posible que sea simplemente porque sono la flauta. Mas informacion sobre esta flauta aqui.

El valor de una accion depende de los beneficios futuros de la empresa. Si no podemos conocer estos ultimos no podemos saber cuanto vale la empresa. Cuando se habla de "valorar una empresa" se realiza una estimacion de esos beneficios futuros teniendo en cuenta, entre otras cosas, como le ha ido a la empresa en el pasado ( analisis fundamental ), pero no nos engañemos: se trata solo de una estimación. Aun con un conocimiento perfecto de lo que ha pasado hasta ahora nuestra capacidad predictiva es bastante limitada.

Debido a esta incertidumbre, no recomiendo vender cuando se piense que la empresa este solo "algo" sobrevalorada sino mas bien hacerlo solamente cuando uno considere que la empresa este MUY sobrevalorada.

Esto esta relacionado con el margen de seguridad que utilizaba el maestro Warren en sus compras. No se muy bien como lo hacia pero creo que era algo asi como que si la cotizacion de la empresa no estaba por debajo de un cierto porcentaje de su precio justo no compraba.

Por ejemplo, si la empresa no cotizaba por debajo del 80% de su precio justo, no compraba. El 20% ( 100 - 80 ) del precio justo sería el margen de seguridad.

Este margen de seguridad le protege ante posibles errores en la estimacion del precio justo.

Los detalles no los conozco bien. Esto que comento sobre su estrategia es solo la impresion que tengo sobre como compraba el maestro.

Con los sueldos pasa algo parecido. Varios conocidos me han comentado que ellos no se cambian de trabajo si en el trabajo que tienen estan a gusto y no les ofrecen, como poco, un 40% ( u otro porcentaje minimo ) mas de sueldo en la nueva empresa.

Ese porcentaje ( 40% u otro ) es un margen de seguridad. Es un seguro que te cubre del riesgo de que en el nuevo trabajo no te encuentres tan a gusto como en el trabajo actual o de que no vayas a durar mucho alli. Uno sabe donde esta pero no sabe muy bien donde se mete hasta que no esta alli.

Y finalmente, creo que con las ventas de acciones se ha de proceder de la misma manera.

No interesa vender la empresa cuando sus acciones cotizan un 1% o un 5% por encima de su valor justo. Un 40% ya es otra cosa. Un 40% podria ser un buen margen de seguridad. ¡Que cada cual ponga el liston donde quiera!

2 Venta porque no tiene futuro

Volvamos ahora al caso en el que se vende una empresa porque su futuro se vea negro. Aqui ayuda el haber explicado por escrito, cuando se compro esta empresa, el porque se tomo la decision de invertir en la misma. ¿Porque se invirtio entonces en esta empresa y no en otra?

¿La hipotesis inicial de inversion es todavia valida?

Que si ➜ mantener la empresa en cartera.

Que no ➜ vender ya, haya que pagar lo que haya que pagar a hacienda.

Pues con esto y un bizcocho, hasta mañana a las ocho. Me dejo alguna cosa en el tintero pero os lo cuento en otra entrada que publicare pronto sobre este mismo asunto. Espero que os haya resultado interesante la entrada de hoy.

Comments

Pues no hay mucho más que decir. El problema, como bien dices, es vender cuando la empresa está muy sobrevalorada, pero eso no es más que una estimación de cómo irá en el futuro con la información que tenemos ahora. Información que puede ser o no ser verídica, completa e interpretable por un minoritario.

A mi particularmente me cuesta mucho tomar esa decisión.

Un abrazo,
Czd

ese rasgo de tu personalidad o de tu caracter juega a tu favor.

Hablare mas de esto en mi proxima entrada: la conveniencia de tomar estas decisiones cuidadosamente. Dandole un par de vueltas en la cabeza y no dejandose llevar por el impulso.

Un abrazo.

Hola:

Como comentáis el problema es vender cuando una empresa está sobrevalorada, normalmente todo son buenas noticias y deshacerse de esa posición es complicado. No sé que será más complicado si vender en la euforia o comprar el el crack. A mí diría que me cuesta más vender en la euforia. Si uno se equivoca o una empresa marcha mal, vendo rápido, antes me costaba mucho, pero ahora ni me lo pienso.
Un saludo
Gorka

Hola Gorka,

muy interesante la comparacion entre las dos situaciones.

En mi caso yo creo que, desde el punto de vista psicologico, me resulta mas dificil vender cuando la accion esta sobrevalorada que comprarla cuando nadie la quiere.

Un abrazo.

anilomjf

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